動物園隨筆

      最近剛看完Philip A. Fisher「非常潛力股」，對應到近期的股市與時事，似乎有許多讓人進一步
思考的空間。

      基本上，「非常潛力股」這本書大致可以用「閒聊法」一句話來代表，這可說是Fisher的專長！
個人認為，這本書或許算是公司拜訪派的入門書籍，書中大致點出公司拜訪的事前準備、提問要點與
事後驗證及追蹤。按照書中定義，我應該算是Philip認為「懶得跟人閒聊，或不知道要找誰閒聊」的
那種人，也就是說，書中的方法大部分而言對我還有點遙遠，或許等我人面廣了點之後，能夠試著向
Philip看齊一點點。我想，對大部分的散戶而言，「閒聊法」也是仰之彌高吧？

      不過，我還是從這本書中得到許多啟發。上個禮拜，我曾跟同事說：「我還在等待那一根帶量長
黑。」但是後來想想Philip所言，我覺得我錯了。並不是說帶量長黑不會出現，而應該這麼說，許多
公司月營收的低點大概都在2009 2Q浮現，意思就是，明年2010 2Q的營收年增率應會有很好的表現，
而年增率又是一個很好炒作的話題，所以目標看遠一點，緩步回升的走勢不會受到一根帶量長黑，或是
20%的回檔而影響。上一篇文章中我也有提到，四到六月中我因為預期回檔，而陸續出脫低成本的持股，
如今看來，我應該要更早正視Philip對「賣出時機」的建議。

Philip賣出股票的三個時機：
1. 錯誤的買進動作，高估該公司的表現而停損出場
2. 公司本質改變，不再符合Philip建議的15項要點
3. 找到更理想的標的

      Philip滿重視公司經營層面的，如果Philip來評估台積電近期的高層異動，他或許會將台積電排除在
潛力股之外，張忠謀的回任，雖然重燃外資的興奮與期待，但也代表了管理層面交接的落差，Philip認為
一家公司如果不能透過內部訓練的管道培養能力足夠的接班人，而必須向外聘用管理人才，代表了公司內
部訓練的缺失；台積電雖然還沒走到向外聘用的這一步，但也已經亮起的警訊，提醒我們要仔細觀察。

      和許多投資名家一樣，Philip也很重視公司誠信，尤其一般散戶資訊有限，有時公司有無醜聞纏身，
難免成為決定我們要不要投資這家公司的少數參考。今天﹝98/08/01﹞的蘋果日報就出現很諷刺的畫面：
左邊是半開的精美廣告，強調太子建設的老字號招牌與太子學苑的精緻設計；右邊是太子和勤美涉及違法
交易，多人被起訴的醜聞。這樣的矛盾，除了告訴我自己太子建設的股票不能買以外，連他們蓋的房子也要
敬而遠之啊！

      在閱讀「非常潛力股」的時候，不只有很多投資的方法進入我的腦袋，也常常讓我思考「到底怎樣才是
一家好公司？」很像是管理學的另一個面向。我也想到大學同學們進入的公司，有不少是完全跟「非常潛力
股」的15個要點完全背道而馳的，可惜這些公司都不會上市櫃，不然我一定要好好空它們一票:p