動物園隨筆

      關於世禾，有板友提到『公司沒什麼負債，也應該沒有鉅幅擴大資本支出計畫，帳上現金一堆，負債極低，為何要辦可轉債呢??如果想讓股本變大，可以方放股票股利即可。』這是個重要的問題，我也沒有仔細查證過，既然如此，就從手邊的資料開始，看看能否一起解決這個問題。


一、公司公告這3e可轉債是為了擴廠與資本支出，究竟是否為真？

根據法說資料，今年建廠情形包括：

1、新竹行政大樓---約820坪，預計7月完工
2、研發總部及特殊製程廠---約1800坪，預計12月完工
3、台南廠新建7.5代和8.5代TFT-LCD Parts 洗淨廠---約1700坪，預計11月完工
4、深圳廠新建廠房---約3000坪，預計12月完工

建廠後設備購置等的確會需要資金挹注。

未完工程及預付款變化如下：近期確實有增加

二、今年四月不是才現增 180 M 嗎？

      沒錯，不過其中 117 M 已用於"取得長期股權投資"，應該是買Ski ll High（子公司）和Minerva（合作公司）。

三、公司的資本公積有 197 M，法定盈餘公積有 101 M，未分配盈餘有 530 M，難道不能拿來用嗎？

根據財報表示：
      合併公司九十六年一月一日實收資本額為291,670 仟元， 分為
29,167 仟股，每股面額10 元。合併公司於九十六年六月十三日經股東
常會決議通過辦理盈餘轉增資14,583 仟元，增資發行新股1,458 仟股，
另於九十七年四月八日董事會決議辦理現金增資，發行新股3,317 仟股
（ 以每股56 元溢價發行）， 故截至九十七年六月三十日止， 股本總額
為339,423 仟元， 分為33,942 仟股， 每股面額10 元， 均為普通股。
       依照法令規定， 資本公積除彌補公司虧損外， 不得使用， 但超過
票面金額發行股票所得之溢額（ 包括以超過面額發行普通股、因合併
而發行股票之股本溢價及庫藏股票交易等） 及受領贈與之所得產生之
資本公積， 得撥充資本， 按股東原有股份之比例發給新股； 其撥充股
本， 每年以一定比率為限。
      合併公司九十六年一月一日資本公積－ 股票發行溢價為50,000 仟
元，於九十七年上半年度辦理現金增資33,170 仟元，每股以56 元溢價
發行，扣除因發行新股而支出之外部成本5,604 仟元，計產生資本公積
－ 股票發行溢價146,978 仟元，故截至九十七年六月三十日止，資本公
積－ 股票發行溢價為196,978 仟元。
-- 所以這 197 M 也不是全部都可以撥充資本。
      法定盈餘公積應提撥至其餘額達公司實收股本總額時為止。法
定盈餘公積得用以彌補虧損； 且當其餘額已達實收股本50%， 在公
司無盈餘時，得以其超過部分派充股息及紅利，或在公司無虧損時，
得保留法定盈餘公積達實收股本50%之半數， 其餘部分得以撥充資
本。
-- 故法定盈餘公積目前尚未達實收股本之50%，還不能用。
        
      至於未分配盈餘，似乎只是每年稅後純益扣除股利股息、董監酬勞與員工紅利後的累計總合而已。並未把投資和理財之現金流出計入其中，故應該不等於公司可用之現金餘額。
      綜合以上，公司自有資本中可用的額度應該不到 197 M。而發放股利的確可以讓股本變大，但公司手上的資金並不會增加，只是每一股所代表的公司價值下降而已。是故根據手邊資料，似乎尚無法證明這 3e 的可轉債發行有明顯違反常理的地方。

      我自己推測還有另外一個發行可轉債的理由：公司派人士要增加持股比例，又不想在市場上買，可能就會發可轉債給自己人認購（純推測），不過這裡理由就不太冠冕堂皇了......

      以上，敬請指教，歡迎討論，謝謝！^^