(圖片來源：iLikeWallPaper)
繼2013財報速覽：找出長線的投資價值！（Apr. 2014）之後，很快地2014年3月的營收也公告了，為了避免威強電(3022)事件重演，這次狼皮羊把焦點放在2013財報速覽挑出的49檔股票中進行分析，找出月營收成長穩定為正的公司供大家進一步討論：
(圖片來源：熱話)
氣質美女讓你想要「長抱」嗎？哈哈，離題了！買股票可不能只看外表，不過上市櫃公司那麼多，彷彿後宮佳麗1501人，如果不能快速掌握「內在美」，那就只能天長地久......地孤獨終老囉？
在2013年報出來後，狼皮羊花了整整兩天的時間從頭到尾地看過了所有上市櫃公司，先以杜邦分析找出毛利率和稅後盈益率穩定增加或至少持平的公司，再依月營收年增率大致區分成長型和穩定型的公司。初步從1501家公司中選出40家，再主觀刪除不合理高本益比的公司，最後留下約十家公司，提出來和大家交流討論：
成長型：
2929 F-淘帝：除了營收獲利均成長以外，籌碼穩定，若是真的要衝應該會很猛，只是因為歷史資料少，相對風險也高！特別留意成長趨緩的時候，評價由20倍本益比降到10~12倍本益比，會有很大的修正！
狼皮羊已經很久沒有被地雷炸到了，沒想到這次竟然被裝乖的壞學生給陰了，不幸中的萬幸是持股比重不高，套句管中閔的名言：這點傷「爺們沒在怕的！」
3/31下午15:38 威強電發出聲明，說是之前12月到2月營收暴增300%是假的！主因公司去年6月成立孫公司金屬材料買賣廠谷濱，其與威強電本業無關，因此，起初以總額法認列谷濱營收，導致去年下半年營收暴增，直到日前經過會計師查核全年財報後，才改為淨額法認列。回頭去看威強電的杜邦分析，的確在2013年Q1~Q3，沒有任何跡象顯示威強電會有大幅成長，這一點讓我重新修正了我的選股邏輯：
為了節省大家的時間，狼皮羊這邊將幾點聲明置頂：
最近羊皮狼又收到XXXXX寄來的未上市公司投資評估報告書，這次的公司是PAN-AMERICA HYPERBARICS INC. 簡稱 PAHI，中文叫做範美高氧生醫科技股份有限公司。聽起來超炫！高壓氧跟醫美結盟的暗示，又是生醫又是科技，美國同型產品銷售位居第二，簡直就是飆股的代表，未來EPS 7元起跳，一張65000剛剛好！說實在的剛看到還真的有點心動......
不過該有的查證還是不能少，公司網頁全是英文，看起來相當專業，依照上面的電話撥進去，的確也有委託XXXXX代銷股票，至少排除了詐騙的可能性，但是範美高氧真的值得投資嗎？這些股市資訊提供的話術其正確性和合法性，在這邊我不評論，我唯一好奇的是，DM上說範美高氧在美市佔率第二（有的報導說第三）到底正確性如何？因此我用Google進行了一些搜尋：
1. "Hyperbaric Oxygen Chamber" (高壓氧艙) "Market share" (市佔)
直接搜尋高壓氧艙的市佔率分析，找到一些商業報告，不過都要付費才能看全文，算了。
2. Google圖片搜尋"Hyperbaric Oxygen Chamber"
(圖片來源：TVBS新聞)
最近在檢視2014年1、2月營收變化時，狼皮羊留意到有一些族群似乎整體而言有本益比被低估的現象（跟官員民代的貪污能力一樣被低估?!），這些族群的特性是業務範圍廣，不易炒作新聞題材，營收年增率不高，但是惦惦吃三碗公。等到3/31年報公布後，這些族群有機會變成所謂的低本益比/高殖利率概念股，或是在5/15第一季季報公布後，因評價提升而補漲，不妨趁指數整理時留意一下。
1. 零組件通路商：
包括 3010 華立、3060 文曄、3033 威健等，多數目前看起來本益比雖然不只十倍，但去年第四季和今年一二月的營收都是正成長，稅後淨利率和ROE也回穩，估計去年第四季EPS應有不錯的表現，有可能因評價提升而補漲。其中華立因為代理產品屬上游原物料，性質比較特別，已經先行起飛，但即使如此，本益比仍僅約12倍。因此族群內個股不妨多多留意。
2. PCB族群：
(圖片來自: BusinessNext)
大家好，我是狼皮羊，往後我會在每個月的月中現身，並不是因為月圓，而是因為每月營收出來啦！嗷嗚~~
(圖片來自: 打電動T客邦)
雖然每月營收和年增率變化劇烈，但如果回溯前幾個月的表現，並搭配杜邦分析，便有機會找出穩定股轉性為成長股的絕佳投資機會！因此我設定的條件是：
2013 年的加權指數在 7603 到 8376 間遊走，多數時間以盤整居多，雖然我錯過不少好標的，但至少有像是 晶睿 (3454) 從除權前 137 抱到 190，之類的成果，比起以往的操作來講已經有再進步。我自己覺得選股的邏輯性有改善，進出場的時間點也有更客觀的依據，因此雖然這樣小賺的績效不能跟其他高手相比，但自己覺得有進步，已經讓我相當滿意。
目前手上的大宗是 5871 的 F-中租，多數在除權前後買的，均價約是 68 元，雖然因為年初的飆漲造成一定賣壓，但營收成長仍在符合預期的軌道上，因此還可以續抱，F-中租現下是「成長股」的體質，本益比的容許範圍會比較高，惟需注意一旦由「成長股」轉為「穩定股」，就必須考慮獲利了結。
另一個與中租類似的標的是 9941 的裕融，裕融的本益比稍低，但成長的趨勢也沒有像中租那麼明確，裕融的一個優勢是董事酬金占稅後損益比較低，上檔壓力也較小，整體看來我覺得其實兩隻標的的後市發展應是相當接近，各有千秋，有興趣的投資朋友們可以一起討論一下，2014 的業績就靠他們了~~
呼！好久沒貼文了！
最近在資金動能和市值變化之間，又出現了背離的現象，
並不是說馬上就要大跌，但我認為已經看得到了，
接下來就看背離匯累積到怎樣的程度囉，
居高思危的提防心不能沒有~
輕油裂解產出的四大產品族群包括乙烯、丙烯、丁二烯及芳香烴，衍生出聚烯類、苯系列以及橡膠類等中間原料產品，由於乙烯所衍生的中下游產品應用最為廣泛，用量最大，因此通常皆以乙烯為一國石化工業規模之指標。
在六輕興建之前，由於國內乙烯自給率偏低，使國內依賴乙烯生產的廠商，不時會面臨乙烯供料不足的問題，產能無法全開，進口又需負擔較高的運輸成本，使得整體生產成本較日、韓垂直整合的石化大廠為高，在亞洲區域難與日、韓產品競爭。台塑六輕計畫完工後，大幅影響國內石化業生態。由於台塑石化由最上游的原油煉製開始切入，打破了長久國內油品由中油獨佔的局面，三座輕油裂解廠生產的乙烯、丙烯、丁二烯及芳香烴系列產品，除了台塑集團本身自用外，也提供國內石化基本原料的第二料源，使國內的乙烯自給率可由36%提高到90%以上，全球乙烯產能排名則由19名提升到15名。
下圖為乙烯與下游產品與相關廠商：
台橡產製之合成橡膠以SBR、BR和TPE為主，是利用石化產品中之丁二烯及苯乙烯二種為主要原料聚合而成。
丁苯橡膠（Styrene-Butadiene Rubber，簡稱SBR）：是由丁二烯與苯乙烯兩種單體共聚而得，是一種綜合性能較好的通用型合成橡膠，也是合成橡膠中産量最大的種類，約占整體合成橡膠産量的60%。台橡生產之SBR，根據2009年的數據，產值三成內銷，七成外銷；外銷以印度、日本、中國、泰國、越南為主，其中越南為主要成長之市場。台橡2010年SBR銷售值佔45.77%，丁苯橡膠SBR的用途很廣，大多數場合下可代替天然橡膠使用，是汽車輪胎、鞋底、輸送帶、橡膠帶、戰車及拖引車履帶、運動器材等的主要原料。含苯乙烯較少的丁苯橡膠，可用作耐寒橡膠製品；苯乙烯含量高者，則製作硬質橡膠製品。
順丁橡膠（BR）具有優異的彈性、耐磨耗性及耐低溫特性。主要用途有高速輻射輪胎製造及高耐衝擊聚苯乙稀(HIPS)的改質。可增加輪胎使用時安全性及舒適性。用於HIPS改質時，具有良好的加工性及耐衝擊的特性。隨著HIPS在個人電腦、家庭用品及電子產業上的應用提昇，近年市場對BR需求不斷增加。台橡生產之SBR，根據2009年的數據，產值65%外銷；外銷以美國、日本、中國、香港、印度為主，其中印度為主要成長之市場。台橡2010年SBR銷售值佔31.74%。
熱可塑性橡膠（Thermoplastic Elastomers，簡稱 TPE）性質兼具塑膠及橡膠兩種特性，加工容易、可直接射出成型，簡化加工過程及降低下游加工成本。應用範圍主要以醫療器材、汽車零件等附加價值高的產品為主，也可應用於鞋底、黏著劑、熱熔膠、塑膠改質劑、柏油改質劑及其他工業製品，亦可加入於聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、聚苯乙烯（PS）等塑膠中，以改善增強塑膠的衝擊強度。 全球TPE生產量最多的前三大國家為美國、台灣以及中國大陸（詳見下表），台灣在 2009 年的全球市佔率從 18.2%下降為 13.9%，係因為中國大陸近幾年積極擴建 TPE 的生產裝置，產能增加。由於 TPE 的廢料可回收，沒有廢棄物污染等問題，在全球逐漸注重環保的趨勢，將有助於TPE 的發展。熱可塑性橡膠所需主要原料苯乙烯單體、丁二烯、異戊二烯、白油等，由石化原料上游供應商如中油、台塑石化公司等供應。
依照產能進行排名，台灣李長榮化學公司躍居世界上最大的TPE生產廠，約占世界TPE總生產能力的14.2%；其次是美國科騰公司，約占世界總能力的12.9%；再次是中國大陸中石化巴陵石油化工公司，約占世界的10.0%。從銷售角度來看，製鞋業仍是TPE的最大消費市場，約占總消費量的34.5%；其次是瀝青改質和塑膠改質劑市場，約占總消費量的19.0%；黏著劑約占總消費量的13.5%，位居第三，這三大應用領域消費量合計約占全球TPE總消費量的67.0%。
微型蜂巢式(Femtocell)基地台原是為了克服室內環境通訊品質不良而誕生的產品，以通訊產品發展的角度而言，Femtocell基地台具有低功率、即插即用、低成本與強化行動寬頻網路的室內覆蓋率等諸多優勢。就功能而言，有點類似無線(Wi-Fi)AP和小型基地台的結合。差別在於Femtocell發射的是3G、WiMAX或4G訊號，用來強化這些訊號在室內的收訊品質。由於這些訊號是使用管制的頻譜，所以須待立法通過才能引進該類設備。
一般大型蜂巢式基地台其訊號衰減程度和距離指數次方成反比，當用戶靠近基地台時，訊號衰減小，可以有不錯的訊號品質；反之，若用戶位於基地台的邊緣地帶，訊號衰減大，再加上可能有鄰近訊號的干擾，將無法獲得高品質的訊號傳輸，此種現象在現今人口稠密、高樓林立的都會區更為嚴重。透過在無線訊號死角區域布建Femtocell基地台，可有效地增加通訊系統無線訊號涵蓋範圍，使得通訊品質保持一定水準。
目前推動3G Femtocell基地台的電信業者以寬頻/電信競爭最激烈的歐洲地區為主，跨國的行動業者如O2與沃達豐(Vodafone)在英國部分據點推動Femtocell基地台服務，刺激當地業者與網路服務供應商(ISP)以相同策略回應。北美行動業者則陸續推動固網行動整合(FMC)的商用服務，電信業者以AT&T與威瑞森(Verizon)兩家業者推動Femtocell基地台最積極。亞洲如日本的Softbank、NTT DoCoMo與新加坡的StartHub已推出Femtocell基地台的服務。
