園主公告
《夢想的原點》真正的挑戰才正要開始、誠徵擅長籌碼面與消息面的共同編輯人!

      最近因Xiang的推薦,終於有幸拜讀洪老師的「巴菲特投資魔法書」,書中對全球第一大高爾夫桿頭製造商:復盛公司(1520)讚譽有加,我還特別去查了一下復盛的近況,才知道這個令許多投資人扼腕的消息:復盛早已被美商橡樹集團收購啦!有的朋友甚至悲傷的寫道:「台灣又少了一個安全的高配息股了!」

      可是事情好像也沒這麼單純?陸續也查到一些負面新聞:「
復盛遭收購前夕,被控疑內線交易」、「復盛老董特助  承認內線交易」,即使這樣一家
人人稱讚的老牌公司,竟然也做出這樣違背誠信的行為,實在讓人對台灣的投資環境相當心寒。

      不過這不是重點,重點是,大哥昇天之後,二哥、三哥值得投資嗎?高爾夫球桿工業的上市櫃公司中,二哥三哥應該非大田(8924)和明安(8938)莫屬了吧?後面遠遠處跟著小弟一枚:邁達康(這名字怎麼廳都跟".com"有關係,而且還真的有點關係....@.@)這個,也不是本篇的範疇 XD

      總之,過去大田和明安也是大家口中的績優股,不但現金配息多,可抵扣稅額也高,完全是長期投資的好標的,可惜的是,這波金融海嘯,讓洪老師口中的「好學生」也連連「放槍」,究竟他們好學生的性質有沒有改變呢?還是只是一兩次月考「凸槌」?如果是後者,那麼現在絕對是個押寶的好時機;但如果是前者,我們可能要收拾細軟,走為上策啦!

      讓我們來比較一下兩家公司的財報表現:


8924 大田 


8938  明安 


      毛利率方面兩者不相上下,ROE部分雖都有下滑的傾向,但大田相對穩定。保留盈餘投資報酬率(ROE)也是大田稍好。現金循環的表現,雖然明安有逐漸退步的傾向,但目前仍優於大田,盈餘再投資比率,大田是逐步減少,明安則嘎然而止。(難道明安高層終於承認了他們轉投資效益逐漸消失的事實?)

     
安全指標的部分,基本上兩家都OK,只是大田仍略勝一籌。總體而言,明安明顯表現出漸漸失去活力的趨勢,尤其在轉投資這塊,明安表現較雜,且自92年以降,投資收益逐年減少,甚至到96年開始認列損失,只能說,唉,趕快把錢還給股東啦….

     
大田也沒好到哪,轉投資是一直都還不錯,但本業實在是不忍卒睹!往好的方面想,第一季竟然能剛好損益兩平,稅後EPS還有0.03,也許也有它厲害的地方吧?


     
或許洪老師會說這兩家只是好學生一時失蹄,我的道行是還不夠啦!目前看不出來。而且巴老叫我們不要預測,所以,我只好暫時把這兩家都先放一邊啦!唉,巴老真的是個沒人性的傢伙!叫人家不要預測,說得比唱得好聽,這明明就違反天性嘛!害人家心裡老是癢癢的,卻只能在旁邊乾瞪眼….

     
也罷,我們都叫他股神了,對吧?



 

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留言列表 (3)

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  • xiang27
  • 大田的上半年穫利幾乎都來自於稅的回沖,剛去看了財報,真的是有看沒有懂...,這部份對於非財經背景的人來說還真的是太難瞭解了。
    我自己對於墮落中的好學生,通常都是採取修改安全邊際的做法,前景不明?那就下修買進價吧,保護自己萬一看錯時比較不容易受到傷害,大田也許是個踢到石頭的好公司,但如果無法分析的話,我會選擇放掉這顆頂級的大滑球,還是乖乖等我的紅中球就好,反正也不會被三振 XD ...
    不過台股越來越少紅中球啦....真難找....
  • 1. 本業部分明安真的表現比較好啦,至少97年營收還有成長,如果公司不要再一直把錢丟到轉投資的火坑中,本體是還不錯,但即便如此,目前的價位真的不是好球帶....

    2. 以營收結構而言,大田只有一句話(以97年來說):本業轉投兩頭空!只有90~96本業營收增率大於業外,勉強算是好消息....

    3. 如果把戰線拉到明年,勉強有一些標的有進入好球帶啦,個人認為~

    Zoo園丁 於 2009/09/09 00:30 回覆

  • 鄉村男
  • 請問一下~
    這些資料圖表是自己做的嗎?
    還是說可以在哪個網站取得呢?
  • 您好,這些表格是自己做的,
    內容是取自元大證券整理的資料。

    Zoo園丁 於 2010/03/01 00:21 回覆

  • 阿諺
  • 看到大大的分析,小弟也一時技養....

    關於大田以及明安這些做高爾夫球的....

    其實如果大大有去翻閱高爾夫球結構的話

    你會發現高爾夫球主要是以外銷為主

    主要客戶為美國以及日本

    金融海嘯過後...亞洲以領頭羊的姿態強勢反彈

    而美國 歐洲及日本 的經濟則是軟的不像話

    因此各大高爾夫球品牌場商開始主打中價位產品以及保守下單

    加上美元最近因為過度印鈔票....導致美元下跌...所造成的匯差

    可以說最慘的情況高爾夫球界都遇到了.........

    不過這些都不重要....

    重要的是在這總情況下大田今年獲利EPS預估都有2元了

    未來10年最好美國及日本經濟都這麼軟不會反彈

    美元最好一值貶值

    如果是這樣我認了......

    我只好勉強領個股息股利.....我在38.85元買著.....

    就算每年都以金融海嘯最低股息股利分配....

    我都有6.5%的報酬率....加上扣抵稅額甚至高達8%.......

    長期會增值...短期有著高額股利及扣抵稅額....這樣的東西讓我很心動

  • 不要叫我大大啦,我是小咖!XDDDDD

    每個人對於獲利的目標都不一樣~~
    既然訂下目標,就努力堅持下去吧!^__^

    不過往年第四季都有的營收高峰今年沒有囉~~
    對我而言這是一個負向指標!

    Zoo園丁 於 2011/01/14 23:30 回覆