2007/12/17 10:00【時報-台北電】

東捷 (8064) 以08年EPS計算,公司目前P/E10.23倍與同業相較仍屬合理,玉山投顧建議「持有」。

玉山投顧投資研究部表示,維持07年EPS1.68元之預估:在奇美7.5代2期設備持續交貨下,研究員預估12月營收2.58億元(MoM+3.27%、YoY+26.62%),總計Q4營收8.11億元(QoQ-19.77%、YoY-39.03%),受惠產品售價調整與出貨機台以毛利較高的檢測設備為主,預估毛利率33.22%較上季28.06%明顯回升,稅後淨利1.16億元(QoQ-4.92%、YoY-65.48%),EPS0.95元,總計全年營收27.88億元(YoY-28.00%),並維持稅後淨利2.05億元(YoY-76.36%),EPS1.68元之預估。


受惠主要客戶奇美建廠需求,公司目前比較確定的訂單已達30億元:公司位居奇美集團上下游整合的關鍵定位,在與主要客戶奇美維持長期且穩定的良好合作關係下,訂單來源較同業穩定,且藉由與奇美共同研發的優勢充分取得LCD設備相關資訊、關鍵技術與厚植經驗的累積,除檢測與自動化設備下,亦具有生產部份ARRAY、CELL製程端的設備能力,產品線相較國內廣運、盟立等自動化物流設備廠商更為完整,在奇美6代與大陸LCM端建廠需求的帶動下,目前公司比較確定的訂單已達30億元,奇美新世代廠預計08年仍無營運的貢獻。


持續擴展營運深度與廣度,預估效益將可逐漸開花結果:為厚植公司營運成長動能與廣度深度,除主要客戶奇美外,公司亦積極接觸友達與大陸深超、龍騰等潛在客戶,在本身較佳的價格優勢下,公司表示目前友達檢測設備約掌握2~3億元訂單,此外,龍騰與深超掌握訂單分別為2~3億元、2億元,在客戶群廣度更為擴展下,預估奇美占08年營收比重將可由今年9成以上降低至75~80%,營收過度集中單一客戶風險將可逐漸降低,未來公司除原有的LCD設備的持續研發,使產品線更為完整,亦計畫跨入太陽能自動化設備與LED檢測切割設備,為未來營運動能注入新的活水。


預估08年營收36.76億元(YoY+31.85%),考慮員工分紅費用化影響後,EPS3.02元:受惠主要客戶奇美擴廠需求與友達、大陸深超、龍騰等客戶出貨的挹注,預估公司08年營收36.76億元(YoY+31.85%),在價格壓力持續存在下,預估毛利率29.34%將較07年30.48%略為下滑,考慮員工分紅費用化影響後,稅後淨利3.69億元(YoY+80.00%),EPS3.02元(未考慮員工分紅費用化影響EPS為3.35元),就投資建議,以08年EPS計算,公司目前P/E10.23倍與同業相較仍屬合理,建議「持有」。

(編輯整理:莊雅珍)


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